|
第四章．股市博弈局面的化简
要想站在更高层次上理解股市，必须对股市的博弈局面进行分析化简。
一、市场先生 股市由几千万股民构成，在这场竞局中，自己帐户之外的每一个人都是自己的
对手，面对著如此众多的对手，实在难免觉得茫然无措。故必须对股市竞局的局面
进行化简，把多方竞局化简为少数的几方，我们先看一种最简单的化简思路。 世界首富沃伦巴菲特曾经举过一个市场先生的例子。设想你在与一个叫市场先
生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的
股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，
只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生
却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特
点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时
提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如
果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全
被他控制后果就不堪设想。 虽然沃伦巴菲特是以投资著称于世的，但他实际上是一个深谙股市博弈之道的
人，他很清晰的阐述了按博弈观点考虑问题的思路。他的模型把股市竞局简化到了
最简单的程度--一场他和市场先生两个人之间的博弈。局面非常简单，巴菲特先生
要想赢就要想办法让市场先生输。那么巴菲特先生是怎样令市场先生输掉的呢？他
先摸透了市场先生的脾气，他知道市场先生的情绪不稳定，他会在情绪的左右下做
出很多错误的事，这种错误是可以预期的，它必然会发生，因为这是由市场先生的
性格所决定的。巴菲特先生在一边冷静的看着市场先生的表演，等著他犯错误，由
于他知道市场先生一定会犯错误，所以他很有耐心的等待著，就像我们知道天气变
好后飞机就会起飞，于是我们可以一边看书一边喝著咖啡在机场耐心等待一样。所
以，巴菲特战胜市场先生靠的是洞悉市场先生的性格弱点。所谓市场先生，就是除
自己之外，所有股民的总和，巴菲特洞悉了市场先生的弱点，其实也就是洞悉了股
民群体的弱点。 在巴菲特面前，市场先生象个蹩脚的滑稽演员，徒劳的使出一个又一个噱头，
却引不起观众的笑声，帽子举在空中不仅没有收到钱，反倒被他连帽子一块抢走了。
但市场先生决非蹩脚的演员，他的这些表演并非无的放矢，其实这正是他战胜对手
的手段。市场先生战胜对手的办法是感染。巴菲特先生过于冷静，市场先生的表演
在他面前无效，反倒在表演过程中把弱点暴露给了他。但对别的股民来说，市场先
生的这一手是非常厉害的，多数人都会不自觉的受到它的感染而变得比市场先生更
情绪化。这样一来，主动权就跑到了市场先生手里，输家就不再是市场先生了。这
就是市场先生的策略。 市场先生的策略是有一定冒险性的，因为要想感染别人自己必须首先被感染，
要想让别人疯狂起来自己首先必须疯狂起来，这是一切感染力的作用规律，所以市
场先生的表现必然是情绪化的。那些受到感染而情绪化操作的人就被市场先生战胜
了。反之，如果不被他感染，则市场先生为了感染你而做的一切努力都是一些愚蠢
行为，正可以被你利用。打一个比喻：市场先生之于投资人正如魔之考验修行人，
被它所动则败，任它千般变化不为所动则它能奈我何。 市场先生的弱点是很明显的，每个人都可以很容易的利用这一点来战胜他。但
另一方面，市场先生正是市场中所有股民行为的平均值，市场先生性格的不稳定是
因为市场中很多股民的行为更为情绪化，更为不稳定。市场先生会不厌其烦的使出
各种手段，直至找到足够多的牺牲者，所以大多数人都将成为市场先生的牺牲者，
能战胜市场先生的永远只有少数人。只有那些极为冷静，在市场先生的反复诱骗下
不为所动的人才能利用市场先生的弱点战胜他，那些不幸受到市场先生的感染而情
绪更不稳定的人就会反过来被市场先生战胜了。所以，战胜市场先生的本钱是理智
和冷静，市场先生战胜股民的本钱是人们内心深处的愚痴和非理性。市场先生的策
略是设法诱导出这种非理性，诱导的办法就是用自己的情绪感染别人的情绪，用自
己的非理性行为诱导出别人更大的非理性行为，如不成功就反复诱导，直到有足够
多的人著道。 以上讨论对指导操作是很有启发意义的。首先，市场先生要想让你发疯自己必
须先发疯，由于市场先生想战胜你，所以市场先生必然会先发疯，否则他就无法战
胜你。所以市场先生的发疯是可以预期的，耐心等待，必然可以等到。到时侯只要
能保持冷静，不跟著它发疯，就必然可以战胜他。 其次，和市场先生交易重要的不是看他所出的价格而是要注意他的情绪，看着
市场先生的情绪进行买卖。当市场先生的情绪不好时就买入，当市场先生的情绪好
时就卖给他。而不用管市场先生的报价到底是多少。考虑市场先生报价的意义也仅
仅是为了通过价钱从另一个角度来观察市场先生的情绪，当他报价过低时说明市场
先生的情绪不好，当他报价过高时说明他处于乐观状态。如果能有一把客观的尺度
来判断市场先生的报价是否过低或过高，则这种方法可以使用，否则如果没有这种
客观尺度，那么看市场先生的报价是没有意义的，不能从中引申出对市场先生情绪
的判断。巴菲特的方法是掌握了一套判断股票价值的方法，从而有了一个客观的尺
度来判断市场先生的报价是否过高或过低。股票技术分析方法则是直接通过交易情
况来判断市场先生的情绪，如指南针推出的CYF等。不管用基本面分析还是技术分析，
正确的判断市场先生情绪的前提都是自己必须保持冷静。 按这种思路，巴菲特赢的是市场先生，赢的依据在于市场先生的情绪不稳定，
而巴菲特掌握了判断市场先生情绪的方法，赢的明明白白。 二、庄家和散户 沃伦巴菲特先生的博弈观还是比较简化的，欲在股市中达到更高的境界，必须
对竞局的局面有更为深刻的理解。 我们再看看另一种博弈观，市场上的庄家分成许多类型，有些是抱著做价值发
现的目的而来的，而有些则纯粹是把市场中的广大股民作为赚钱的对象来的。这部
份庄家的操作思路体现为养、套、杀三字诀。按照养、套、杀三字诀，庄家把自己
看成在草原上放牧的牧羊人，而广大散户则被看成是被放牧的羊群。牧羊人每日也
是辛勤工作的，他的目标就是要从羊群身上获取利润。沃伦巴菲特先生按照他自己
的博弈观采取了远离市场的策略，而庄家按照他们对市场的认识则采取了最大限度
的接近市场的策略。在这里博弈的局面是庄家对散户的博弈，而在这场博弈中庄家
所采取的策略类似于放牧。 所谓养、套、杀可以从多个角度进行解释。第一种解释，养是养散户手中的钱，
也就是说市场不可能每一天都让庄家获得利润，有的时候需要休整，休养生息，让
那些被榨干了的散户们再重新弄来一些钱以便庄家的下一轮的套杀，这就是养的过
程。套可以看作是拉抬过程，散户被扎空，反过来说就是资金被套。杀就是庄家的
出货过程，散户的钱变成庄家的。 第二种解释，养是出货过程，散户在庄家出货后被养肥了，个个都处于满仓状
态，就像是一群肥羊。套就是第一轮的下跌过程，在这一过程中，散户犹犹豫豫而
没能出逃，庄家把他们套在里面，但是散户并没有割肉，虽然被套但还未被杀。杀
就是在波浪理论中被称为杀伤力最大的C三浪下跌，经过长期的缓慢的下跌，散户已
经被深深的套住，但是他们的信念并没有完全崩溃，因而不肯轻易的割肉，庄家不
能完成收回筹码的过程，只有经过最后一轮凌厉而迅速的下跌把散户的信心彻底击
溃这时才能够逼他们割肉，完成了最终杀的过程。 第三种解释，养套杀的是市场的人气，或者说是市场情绪或者是信心。在最初
的时候市场的信心不足，这个时候庄家需要养，也就是慢慢的启动行情，培养大家
的信心。市场逐渐转暖乃至于情绪达到非常热的程度这都是养的过程。套是行情的
反转过程，在反转过程中市场仍然很热，但是庄家已经出货了。庄家的下一步就是
杀，也就是把市场人气重新打回到低点的过程。庄家出货之后，成交量随著行情下
跌，市场逐渐变的冷淡，散户逐渐失去信心，市场低靡，这就是杀的过程。 第三种对养、套、杀解释对市场行情概括的最为完整。在这里庄家之所以能取
得成功是因为他们掌握了股民群体的情绪变化规律，能够以适当的操作来调动和利
用市场群体的情绪波动；散户之所以会失败是因为他们的情绪操纵在庄家手里，被
庄家调动著剧烈起伏波动。庄家的坐庄技巧就是这样一套调动和利用散户情绪的操
作技巧，其中包括盘面技巧和与消息配合等等多种技巧。所以按照养、套、杀的思
路，庄家的对手是明确的，对付对手的办法也是明确的，这类庄家赢的明明白白。
在市场上，庄家是主动的，调动和抑制散户的情绪，就象驱赶羊群的牧人；散
户是被动的，情绪操纵在庄家手中，就象被放牧的羊群。只要不出现特殊情况，牧
人总是可以通过放牧来获利的，所以，一般而言庄家总是赢家。
与巴菲特和市场先生的博弈一样，这仍然是一个双方博弈。庄家在一定程度上
就相当于巴菲特眼中的市场先生，因为价格的涨跌主要是在庄家的操控下的，而市
场先生感染人使人情绪激动的办法也正是庄家对付散户的办法。而巴菲特基本上是
站在散户的立场上参与股市的。 散户和庄家正面对局的原理在于，股价虽然是在庄家的操控下运动，但庄家不
可能让股价做随机运动，因为庄家还要利用散户的行为规律，因而庄家的操作也必
然是带有规律的，就象要利用出币人喜欢出正面的偏好，则猜币人也必须多猜正面
一样。虽然不太可能形成长期规律，但总会形成短期规律。如果能在这些规律刚刚
形成的时候就及时发现和利用，在这些规律刚刚作废时也能立刻发现和停止使用，
则可以从这些规律中获取利润。一般人都是按照这种思路在做股票，一般的技术分
析方法也只是从这个角度来研究股价运动的规律。 为了对付按这种思路研究股票的散户，庄家可以采用先训练后利用的办法，先
故意形成某种规律，让人看懂，再利用这种规律反做，达到目的。那些只知在行情
起伏中捕捉规律而对宏观的博弈局面没有清晰意识的人必然会著这个套。按这种方
式做股票不叫跟庄策略，而是在正面的和庄家玩猜币游戏，从整体上，这群人最终
是必然会输给庄家的。 散户正面和庄家竞局是一场研究和反研究、利用和反利用、愚弄和反愚弄的竞
局。 三、跟庄者 站在庄家的立场上，股市由自己和等待自己放牧的散户组成，是一个双方竞局。
站在散户的立场上，如果正面的和庄家博弈，则还是一个双方竞局，虽然加进了庄
家概念，但和个人与市场间的竞局没有太大差别。如果把自己放到散户群体之外，
又考虑到市场上存在庄家，则是一个由自己、庄家和其它散户共同构成的三方竞局，
在三方竞局中该采取怎样的策略呢？ 回到对零和竞局的分析，在零和竞局中要想自己赢就等于想让别人输，所以要
想自己赢先得找到谁将要输，如果找不到，则自己赢不了。当面临多个对手时，应
该把目标定在谁身上呢？当然是最弱的一个，就象吃柿子要拣软的捏，打球要专攻
对方防线上的漏洞，要在零和竞局中取胜，当然要把目标放在最容易赢的人身上。
在庄家和其它散户二者中，一般而言庄家是强者，散户是弱者，所以操作的一
般思路是帮庄和跟庄，帮助庄家、跟著庄家赚其他散户的钱。当然，这不是绝对的，
遇到弱庄和笨庄时就应躲开，打不赢散户的庄家跟他何用。但庄家又是很难被散户
打败的，所以，也不能指望跟著散户赢庄家。市场中少数散户中的高手就是这样做
的。
本著这个思路，站位是很明确了，又应该按照怎样的思路分析，赢的硬道理何
在呢？ 我们先看庄家为什么能赢。庄家不仅有足够的资金可以控制价格，而且庄家操
盘手都是一些智力水平很高的人，他们把全部精力用于观察市场，研究散户习性，
把散户的习性摸的了如指掌，就象牧羊人把羊的习性摸的了如指掌一样。他们根据
散户的习性设计操盘计划，让股价在他的控制下有计划的涨跌，引起散户情绪起伏，
最终利用散户在情绪驱动下的错误操作赚钱。庄家赢的硬道理在散户一面是因为散
户有弱点，其行为中含有非理性因素；在庄家一面是因为庄家花精力掌握了散户的
习性，而且时刻密切观察散户的动向，能在第一时间发现散户情绪的变化，及时制
订对策而利用之。 跟庄的散户又怎么赢呢？要想赢需要具备哪些硬道理呢？象庄家一样，跟庄者
的目标也是散户群体。散户群体有其行为的规律性，可以为人所利用，故最终成为
牺牲者是有必然性的。庄家的策略是主动的利用这种规律性，人为控制价格操纵市
场。跟庄者的策略是根据庄家要利用散户规律的性质，判断市场走向。跟庄者之所
以能判断市场走向，是因为庄家在利用散户的规律性的同时，其自身的行为必然也
会带有规律性，就象猜币游戏中，一方若想利用另一方的行为偏好，则他自己的行
为也必然表现出偏好一样。 庄家把握散户的行为，一方面在于掌握了散户行为的一般规律，另一方面，他
们在操盘过程中可以随时观察散户的动向，及时调整认识，制定相应的计划。跟庄
者要把握庄家的动向，一方面要把握坐庄的一般思路，另一方面还要在股市运行过
程中随时分析调整。庄家研究散户有一点有利之处，就是他在盘中能直接看到对手，
而跟庄者根据行情研究庄家，所看到的只是庄家和散户混在一起的结果，不能直接
看到庄家在干什么。但是庄家的仓位较大，庄家要进或出都是一个大的市场事件，
所以跟庄者没有必要了解全部市场细节，只要能看出庄家的大动作就可以了。看出
庄家的大动作恰好不必对细节了解的那么多，可以从宏观上把握，这就是指南针的
CYQ指标能捕捉到庄家动向的原因。散户的资金量较少，可以在庄家没有完成进出之
前或者在庄家进出的过程中轻易的完成自己的进出，所以只要能看出庄家进出的动
作，跟庄者是必赢的。 从庄家一面看，跟庄散户的存在使得散户群体的行为变得不容易把握，散户群
体在变聪明，不容易上当。庄家观察到这种变化，就会制定更为复杂的操作计划，
使自己的行为更为隐蔽，更为不可捉摸。由于跟庄者毕竟不能了解全部市场过程，
只能根据行情宏观把握，所看到的是隐藏在行情中的庄家的影子。庄家可以通过大
规模的对敲、长时间的等待和不获利的拉抬打压把自己的影子变淡，把自己隐藏的
更好，从跟庄者来看，就是使跟庄变得更困难。面对庄家的隐蔽和伪装，跟庄者把
握住一点是制胜的关键，就是庄家实现高抛低吸的最终目的不会变，建仓庄家最终
要拉抬，出货庄家最终要打压，利用散户的行为规律调动散户的基本思路不会变。
庄家不怕研究行情走势的人，因为他门是在跟庄家直接对局，庄家可以采用先
训练后利用的办法，先故意形成某种规律，让人看懂，再利用这种规律反做，达到
目的。
庄家真正怕的是跟庄者，因为跟庄者把握住了庄家操作的硬道理，把握住了庄
家的根本路线，庄家无法采用假动作对付跟庄者。庄家对付跟庄者的办法唯有隐蔽，
使跟庄者不能判断庄家的位置。隐蔽的办法第一是通过对敲制造虚假成交量，把自
己的行动隐蔽在大成交量背后，使跟庄者不能正确判断庄家的状态。第二是等待，
建仓后不急于拉抬，用漫长的等待使信心不足的人发生动摇而下车，使急噪的人坚
持不住而出局，使贪心的人为捕捉更快的机会而放弃。 对敲和等待都是有成本的，这个成本决定了跟庄者的生存空间。跟庄者的存在
是要降低庄家获利的，但是如果跟庄者较少，少到跟庄者所造成的庄家获利减少比
对敲和等待所付出的成本还少，则庄家就会容忍这些跟庄者的存在，否则庄家就会
采取措施对付这些跟庄者。所以，跟庄者在跟进时也要采取一些策略，第一，如果
是资金较多的跟庄者，在建仓时一定要分散，把自己隐藏起来，不让庄家发现以避
免招致打击。第二，要独立研究，看准一门股票后要保持沉默，自己跟上就可以了，
如果到处宣扬引起很多人跟进，则会招致庄家打击。这也就是为什么指南针重视向
网员传授看庄技巧但不主张推荐股票的原因。 庄家打击跟庄者的成本既决定于手续费和庄家资金的时间成本，也决定于跟庄
者的决心。如果跟庄者决心不大，可以轻易放弃，则庄家的打击成本低。如果跟庄
人就是不走，则无限的对敲和等待会使庄家成本大大增加。所以，当庄家发现跟庄
人极具信心的时候，就要面临抉择，因为这时打击成本较大，则可能选择不打击，
容忍跟庄者存在；如果跟庄者太大，将严重影响庄家的未来收益，又不可能被挤走，
则庄家可能要被迫放弃这一次做庄，选择平手出局，等待机会再来或去寻找别的机
会。所以，资金较大的跟庄者一定要有耐力，耐力可以为自己的开辟出一块更大的
生存空间。同时要注意不要太过分，如果把庄家逼急了撤庄对大家都没好处。 四、庄家之间的关系，跟庄和抢庄 如果市场真的只有一个庄家和一群散户进行交易的话，那么庄家必然是永远的
胜利者。但实际情况比这要复杂，市场上并不只有一个庄家，而是有很多庄家同时
存在，大大小小的机构不下千个；市场上还存在多种股票，每种股票就相当于一片
草场，羊跑到哪片草场上就归哪个草场的庄家，庄家占住了一片草场则这个草场上
的羊群都归他了。所以，虽然总体上可以把散户看作一群，但也可以看作是被各门
股票分开的很多群。市场上的股票只有一千种，而大大小小的机构则不下数千，于
是出现庄家多股票少的局面。资源有限就会发生竞争形成竞局，于是庄家之间又形
成了另一种博弈关系，争夺对股票的坐庄权，实质上是争夺散户资源，就象几个牧
人在竞争对同一个羊群的饲养和屠宰权，或几个猎人争夺同一片猎场的狩猎权一样。
虽然站在羊的立场上由谁来放牧和屠宰结果都是一样的，但是站在牧人的立场上说，
则有先来后到、以强凌弱、偷袭暗算等种种情况，甚至可以分出正义和非正义。庄
家之间不是零和竞局，最终双方都可以获利，所争的是一个利益多少的问题，这种
竞局不象零和局面那样残酷，经常可以找到双方满意的平衡点。庄家之间的竞争最
后可能形成的结果主要有跟庄、混庄和抢庄几种情况，最后的结果如何还决定于双
方的实力。 有一门潜在炒做价值极高的股票，一个庄家进去坐庄了，别的庄家看了眼红，
不愿意让他独占，也想在这门股票上赚到一些利润，于是就要策划一场庄家与庄家
之间的争斗。第一种办法是跟庄，这与前面分析的散户跟庄方法完全类似，大机构
以小散户的身份和规模介入一只股票，跟著庄家走，由庄家去抬轿子，到了目标位，
跟庄人仓位轻，可以抢先跑掉，把庄家留在上面，能不能出得去就不管了。对一个
有过做庄经验的人来说，完全可以看懂别人的坐庄手法，跟庄进退不用花拉抬成本，
自己仓位小，成本低，进退灵活，比做庄还安全，而利润率更高。很多资金实力较
小，做过庄但感到有些力不从心的机构愿意选择跟庄的策略。 但前面已经分析过，跟庄的生存空间是有限的，庄家愿意分给跟庄者的多少利
润决定于打击跟庄者的成本有多少。跟庄者高位抢先出货可能造成价格的严重震荡，
跟庄者的一点利润可能意味者坐庄者很多损失，所以，庄家对跟庄的容忍是非常有
限的，特别是对大的跟庄资金。如果跟庄者逼人太甚，搞得坐庄者承担大量风险坐
庄却无利可图，则坐庄者可能干脆选择撤庄，把庄让给后来者，自己保留一部分仓
位当跟庄者；或者坐庄者把手中的股票抵押出去，换得资金再去做别的股票，长期
冷冻这只股，让跟庄者讨不到便宜。跟庄者了解自己的这种处境，所以，最明智的
策略是缩小自己的仓位，直到庄家满意为止，庄家不满意，股票就不会涨，自己也
无法获利。不管双方是否直接见面或通话，这场谈判都会发生，可以是完全通过盘
面对话进行。一个跟庄者进来了，庄家发现他进的太多，于是震荡洗盘，告诉来人，
你已被发现，你得走，否则不会涨；洗盘之后来人还不走，就会下跌等待，直到把
来人耗走；如果发现来人还挺有决心，庄家可能不得已再拉一次，给来人一个获小
利出去的机会，让他自觉走掉；来人还不走就只好跌下来把来人捂住，让来人讨不
到便宜。来人如果不是明白人，必然经不住这一番折腾，早就给洗出去了，如果来
人是个明白人，他应该明白自己的处境，自己不减仓庄家是不会拉抬的，于是就要
开始减仓，庄家发现来人减仓，到了可以容忍的程度，才会开始拉抬。 如果跟庄者坚决不走会出现什么情况呢？极端情况下会演化为一次抢庄。跟庄
者拿了一个庄家不能容忍的仓位，庄家命令他减仓他不减，逼的庄家拉又不能拉，
赶又赶不跑，不得已只好选择自己获小利出局，把庄留给后来者做，自己来跟庄，
这就形成了一次抢庄。老庄家撤出时可以拉一把撤出，让新庄家在高位接棒，老庄
家拿了新庄发的工资走开，这对老庄家是最有利的结果。但是，如果老庄痛恨新庄
坏了自己的事，也可以选择砸盘撤庄，为新庄以后的炒做制造障碍，这样一来，老
庄的获利可能减少，但新庄如果实力不足则以后可能做不了这个庄，而一无所获，
所以，新庄要想抢人家的庄必须做好接下这一砸的准备。砸盘撤庄虽然老庄可能获
利减少，但这样做的结果可以使以后想抢庄的人心有顾忌，不敢欺人太甚，为自己
和他人以后坐庄创造好的环境。所以，老庄家即使减少获利也应该砸盘撤庄，这相
当于在维护一种行业规范，此类行为在圈内扩散，对自己今后坐庄是有利的，从长
远看得大于失。 所以，局面演化为何种结果决定于双方的实力和决心，如果后来者不比先来者
实力更强，一般是不敢去抢别人的庄的，因为老庄有先手优势；如果老庄实力很强，
锁定筹码多，控盘能力强也不至于让后来者有机会收集到足够多的筹码，以至威胁
到自己坐庄，令自己前功尽弃。抢庄总是发生在较高的位置上，因为，在低位后来
者不会有机会收集到足够多的筹码，在低位即使老庄实力不足也还能保持足够的控
盘能力，只有到了高位，盘子相对变大，才会显出控盘能力不足，令后来者有机可
趁。所以，要想坐庄必须有实力做保证，否则难免被人抢去，反之，要想抢庄更要
有实力做保证，否则高位接棒又做不上去，结果自取其辱。 后来者是来跟庄还是来抢庄，在老庄发现之后要给老庄一个信号，如果是跟庄，
就要适当减仓，如果是抢庄则不仅不撤，还要拉高价位加速收集，摆出让老庄拿了
工资走人的架势，再将老庄一军。抢庄者出手越晚对老庄越有利，极端情况，如果
老庄已做到目标位，则新庄想进正好把货出给他，这是高位接棒换庄，不是抢庄。
双方发生争斗的抢庄是在老庄没到目标位，新庄介入将严重影响老庄的利润的时候，
这时新庄要往里进，老庄不愿意走，才会发生争斗。老庄介入不深的时候新庄往里
进也不至引起太大争夺，因为，双方都可能见利就走，不一定非要在这只股上争。
只要实力允许，哪个庄家都愿意做的越高越好，拉的越高获利越大，这是显然
的道理。但股价能做到多高决定于庄家的实力，实力不足就做不上去，所以会出现
有的股票前一个庄家跑后，后一个庄家接棒又做的情况。既然能做，就说明还有空
间，那前一个庄家又为什么要走呢？说到底，还是因为实力，在高价位上，老庄的
控盘能力已显不足，所以不做了。这也就是为什么我们说跟庄要跟有实力的庄家的
道理，有实力的庄家才可能把股价拉得很高。 五、庄家之间的关系，混庄和帮庄 所谓混庄现象一般发生在大盘股上，由于盘子太大，单独一个庄家没有实力控
制，谁也没有能力独占这个庄，只能由几个庄家联手坐庄，这种联手可以是事先有
协议的，也可以是事先没有协议的。其实不管事先有没有协议，双方的利害关系都
是不变的，在相同的利害关系下，协议的作用是非常有限的，事态基本上会向着其
自然方向发展，协议只能顺应这个自然方向，否则就会遭到破坏。 当出现混庄时，几个庄家都在一只股票上建仓，共同锁定了一部分筹码，接下
来的问题就是由谁来拉抬。这时，每个人都不愿意为别人抬轿，所以，混庄局面最
可能发生的结果就是进了庄没人拉抬，大家一直耗下去，不会涨但也不会怎么跌。
因为既然大家在这个位置建仓，就是已经承认这个价位了，这时如果有人非要继续
打压，别人乐得可以收到一些成本更低的筹码，打压者为别人打压，自己捞不到什
么好处反到可能把自己筹码丢掉，成了高吸低抛。这样不上不下的耗到什么时候为
止呢？一直要耗到整个市场行情好转，大盘起动，人气转活的时候，这时可以不太
费力气的启动拉抬，盘子一推就走，一推就有人跟进抬轿，拉抬者只要花一些启动
资金就可以了，不必花太多的拉抬成本，而启动资金也不算损失，因为还可以借机
增加筹码，这部分仓位虽然成本略高一些，但一进货就涨，也划算。所以这时不仅
不会没人拉，还可能有人抢著拉。所以在行情启动时，可能是有些人先试探性的拉
一下，如果有人应，引出了别人也拉抬，则信心增加，于是有更多的资金拉抬，这
样在试探中前进，行情就被启动了，在图线上就会走出一个弧形的启动形态。 启动拉抬，激起跟风盘，调动起人气，行情启动。走了一段之后，就遇到一个
出货问题。先出肯定是有利一些，因为如果别人出货之后自己还在里面，此时如果
行情走坏，下方散户的承接力不足，就可能出不去，被搁在上面。但先走一步，先
到什么火候呢？走早些虽然安全，但又不甘心，因为如果行情还有一段可涨，走早
了太可惜了。走晚了危险，走早了可惜，于是合理的办法就是逐步减磅，虽然每个
人具体的减磅计划可能不同，但是基本思路是一至的。自己减磅后，如果发现别人
也来效仿，说明现在减磅得到起其他庄家的认可，于是就会加速减磅，就会有更多
的人加速出货，一轮行情到头。如果有人减磅太早，未引起别人的认同，则他自己
会降低减磅速度，再等一等。行情在这种相互试探中逐渐走到头，形成一个弧形的
出货图形。所以大盘股容易走出弧形的形态，就象火车必然是逐渐启动加速和减速
停止一样，而摩托车则可以灵活的突然启动和停止。 庄家习惯于站在市场之外驱赶羊群，一切在自己的控制之下，看着芸芸众生在
盲目的推来挤去，而自己的一个操作就决定了他们命运。但在混庄状态下，庄家自
己也成了羊群中的一员，作他人命运主宰的感觉完全没有了，自己也被人推推挤挤
的不能自主，一不小心也可能被吞没。所以，庄家最希望的当然还是形成自己独立
控盘的坐庄局面，如果不是实力所限，庄家是不愿意去混庄的。 混庄的结果是一种群体心理动力学现象，符合群众运动的一般规律，此时庄家
也都有一种身不由己的感觉，要看着别人的脸色行事，就象群众运动的领袖，到后
来也往往感到无法驾驭，甚至自身也在群众运动中被吞没。当混庄很分散时就等于
没有庄，每个人都是群众运动洪流中的搏击者，机构此时也并不比散户强多少，谁
输谁赢还不一定。航空母舰虽大，若遇海啸袭击也未必能保无事。这种混乱状态是
庄家们所不愿意接受的，所以，竞局态势会自然的向较为有序的状态演化。 混庄是一种群体行为，启动拉抬和出货在相互试探中进行，每个庄家都要看着
其他庄家的脸色。当混庄数目较少时，庄家之间还比较容易看出其他人在干什么，
当混庄数目较多较分散时，则很难再从盘面上看出某一个庄家的动向，而且少数庄
家的动向也决定不了整个股价的走势，看出某个庄家的动向也没有太大意义，有意
义的是整个庄家群体的动向。这时，对某一个庄家来说，市场成为散户群体、其他
庄家群体和自己构成的三方竞局。这又成为另一种形式的跟庄局面，这里要跟的庄
是庄家群体。 可见，在混庄状态下，一个庄家所遇到的局面和散户所面临的局面是差不多的，
都是一种由散户群体、庄家群体和自己三方组成的竞局，所不同的是，庄家的行为
对市场有影响力，庄家在操作时可以利用这一点。 庄家对市场的影响力从不利的一面说使得庄家的进退不够灵活，从有利的一面
说使得庄家可以对市场进行影响。在混庄情况下，这种影响与坐庄时是完全不同的，
混庄时每个庄家没有能力控制行情，只能暂时的影响价格。怎么利用这种有限的影
响价格的能力呢？ 每个庄家的操作都必须看着其他庄家的动向，了解其他庄家在做什么和想怎么
做是混庄状态下庄家的最大需求；庄家群体协调一致共同对付散户也是符合庄家的
最大利益的，也是各个庄家的共同愿望，至少在炒做的一定阶段是如此。所以庄家
之间有形成合作关系的需求。由于存在这种需求，所以，庄家中会自然的出现一些
站出来主持局面协调行动的人，这种人不能控制局面，但可以起到联络、协调、胁
迫、挟制等作用，一般要由庄家群体中最有实力的一个担任，有些象土匪中的总瓢
把子之类的角色。有了瓢把子竞局就容易玩下去了，其他庄家主要看着这个大庄家，
而大庄家也要时刻关注著小庄们的意图，互相迁就著点，商量著来，协调一致，共
同对付散户。 庄家之间的这种协调和联络可以通过场外进行，但场内盘面上的对话也是重要
的组成部分，庄家对价格的影响力不足以用于控盘，但可以用于相互之间的对话和
联络。大庄家通过控制价格告诉小庄们什么时候进退，小庄们也可通过影响价格试
探大庄家的意图。所以，混庄状态下，必然频繁的出现庄家之间的这这种带有信号
性质的操作，通过这种操作，庄家们才得以摆脱混庄所带来的盲目状态，成为明眼
人。庄家通过密切监视盘中的每一笔成交可以及时发现这种信号，寻找这种盘中信
号是混庄状态下庄家最重要的操作依据。 所以，过于分散以至失去控制的混庄是庄家所不愿意接受的局面。当实力所限
不得不混庄时一般也会有一个大庄家出来主持局面，而形成以一个大庄家主持其他
人跟随的情况时，就不是前面所说的跟庄态势而是帮庄态势了。这种局面就象一群
土匪，而以总瓢把子掌舵，虽然是一群乌合之众，但也有相互呼应，并非完全的散
沙，但为首的大庄也禁制不了谁，大家在共同利益的驱使下会自然的听从大庄的号
令，大庄也可利用这种主动权维护自己的利益。 这样就形成了一种金字塔形的竞局局面，最下面是散户群体，中间是各路小庄，
最上面是主持局面的大庄家。从掌握信息看，上层对下层可谓知己知彼，看的明明
白白；从下层看上层，如雾隐之峰，难睹真容。从操作特征上看，上层如明眼人，
动作明确主动，下层如盲人，摸摸索索的行动。从竞局结果看，总体形势总是上层
的赢下层的，和股市上1：2：7的胜负金字塔局面是相同的。上层占据优势，但要维
持这种优势需要资金实力和操盘水平。不论是大大小小的庄家还是散户，每个人要
想成功都要在金字塔上找到自己的位置，并采取适应于这个位置的策略。 帮庄的局面在小盘股上也会出现，不过小盘股上的庄家是不愿意请别的庄家来
帮庄的，为的是怕引狼入室，把抢庄的招来。这时他们最愿意请的是大户，既有充
足的资金可以帮庄，又没有实力和自己抢庄，这就形成了大户和庄家之间相互利用
的关系。这就如同一个没有什么实力的牧人，占著一小片地，放著一小群羊，不敢
请别人帮忙，就养几只牧羊犬帮自己看着羊群。 如果可能，哪个庄家不愿意自己完全控盘，谁愿意又把利润分给别人又把控制
权也分给别人，使自己不光减少了获利还处于风险之中呢？关键还是实力，实力不
足，只好让利分权。此时，小庄和大庄的关系就不是前面所讨论的跟庄关系了，而
是帮庄，此时小庄的存在不仅不是在分掉大庄的利润，而且是没有小庄的参与大庄
也做不成庄，主动权易位了。这里的关键还是实力。 综上所述，庄家之间可以形成三种关系，一、一个坐庄一个跟庄；二、一个坐
庄一个帮庄；三、共同坐庄，即混庄。到底形成哪种局面决定于庄家实力。不管是
哪种情况，庄家之间的关系都是既有对抗又有合作，为什么会有合作呢？因为市场
上存在一群最终的输家，所以庄家之间的竞局不是零和竞局，互相之间不是你死我
活的关系，只是一个利益瓜分问题。经过实力的较量，大家可以根据各自实力得到
相应的份额，所以这种竞局是有稳定点的，对抗只发生在大家对稳定点在哪发生分
歧的时候。一旦找到稳定点，就会形成一种平衡，这时庄家间的对抗就降为次要矛
盾，而要合作对付散户了。 六、庄家和大盘的关系 前面讨论了庄家对散户和庄家对庄家的关系，讨论中，似乎庄家只要能实现控
盘就可以任意控制股价。如果市场上只有一门股票和少数庄家，那么基本上就是这
种情况，但市场上有一千多支股票，数千个机构，每门股票上都有来历不同的庄家
在驻守，这使得庄家即便已经实现了完全控盘但仍不能为所欲为，股价运动还要受
到来自其他股票上其他庄家的影响。对不同股票上的庄家之间的这种间接的相互作
用该怎样分析呢？ 虽然单独两个股票上的庄家之间并不直接发生什么关系，互相对对方的影响是
很微弱的，但对每个庄家来说，整个庄家群体对他的影响则是巨大的。比如，当各
路庄家都在做多的时候，拉抬一门股票就比较容易，当整个大势是在下跌的时候逆
势拉抬一门股票就比较难。原因在于，各路庄家所面对的是同一个市场群体，市场
的群体心理受到所有股票共同作用，就算庄家自己已经完全不受市场情绪的左右，
但他在操盘时却必须考虑市场情绪。所以，就算庄家实现了完全控盘也并不是不受
制约的，他还要受到庄家群体行为和市场情绪的制约，这种作用表现为大势对个股
的影响。 比如，在一轮行情中总有一些庄家是作为行情的发动者而率先启动的，有些庄
家则没有把握住方向，大盘已经启动了仍然没有完成建仓，不得不拉高一级以实现
在高位快速建仓，这与散户被扎空后跟进是一样的；有的庄家拉抬迟缓，当他们完
成拉抬或者还没有完成拉抬的时候其他庄家就已经开始实施出货了，大盘下跌，市
场承接力不足，庄家无法出货。虽然庄家可以维护股价，维持帐面赢利，但这没有
多大意义，因为当下一轮行情到来的时候，前一轮撤出的庄家可以重新选股入庄再
炒一轮，而对套住的庄家来说则只能等待人气转暖拔高出货，这与散户的解套跑掉
没什么区别，都是等了两轮行情只落得个平手出局或者获小利出局，所以庄家没能
赶在大势变坏之前完成出货就等于套住了。散户被套住要么割肉、要么死等，庄家
不能割肉，因为他一割就失去控制了，庄家只能扛著，相当于散户的死不割肉，只
不过散户不割肉会被深深的套住，庄家不割肉股价就不会跌的太多，可以控制帐面
损失。所以，庄家的优势只不过是可以通过维持股价保持一种形式上的不被套住，
但实际上庄家是可以被套住的，与散户在一门股票上被套住没什么两样。所以，庄
家面对大势的那种诚惶诚恐的心情和散户面对庄家时的感觉没有什么两样。 指南针的0号指标可以最科学的描述股市的总体运动。0号指标的物理含义非常
明确，就是沪深两市股票的总市值，把沪深两市所有股票的股价乘以流通盘再累加
即得。0号指标的设计比综合指数或成分指数更科学，可以更准确的反应市场的总体
运行情况，因为它找到了把各种不同质的股票放到一起累计的科学的计量单位。用
市场总市值反应市场的总体运行情况是最原始的数据，新股上市，老股除权，等等
一切市场事件在这个最基本的也是最本质的市场计量单位基础上都可以最真实的反
映出来。市场上上千门门股票此起彼伏让人们觉得眼花缭乱，综合指数和成分指数
不合理的设计使得它常常可以被人所利用，不能反映大盘的真实情况，让人不敢信
任，现在有了0号指数，使我们可以看到市场总体运动的真实过程了。 不考虑市场上的数百门股票，我们想象市场上只有一门股票--0号股票，其总
流通盘大约在1000亿股左右，股价目前在10元附近，其总市值正好等于0号指数的总
市值。市场上数百门股票炒做的总体效果就相当于对这一门股票的炒做。分析这个
模型可以帮助我们理解庄家之间是怎样相互作用的。 我们考虑对0号股票的炒做。0号股票是一只巨大盘子的股票，10000亿市值的
盘子，数千个机构在参与其中，根据前面分析，这是一种高度分散的混庄状态，将
成为一种金字塔形的竞局局面。市场上的超级主力高据金字塔顶端，各路庄家一面
看着超级主力的动向，一面进行操作。同时，由于盘子太大，庄家太多，所以，超
级主力所占份额比在一门股上的大庄家少，故影响力也更小。金字塔有随著盘子变
大变矮变平的趋势，总体上更接近于纯混庄的状态，虽然还存在超级主力，但他们
也得注意各路小庄们的意见，不敢自行其事。股价将按照混庄股的规律运行，这与
在庄家控制下的个股运行规律完全不同。 前面讨论过，在混庄状态下，每个庄家的思路都是要尽量与其他庄家保持同步，
具体办法就是试探著操作。试探著出一些货，看别人是不是也在出，如果是就加快
速度，如果不是就放慢速度，直到发现大家都在出了，则坚决卖出，股价被快速砸
低；然后就会有人开始试探进货，观察别人的反应，如果没人跟就停止，如果有人
跟就再进点，在反复中直到形成大家都跟的局面，于是开始一轮快速的上涨。所以，
股价的运行将呈现明显的群体心理动力学特征，市场群体不断的磨合，逐渐求得共
识，则原有矛盾解决，旧的平衡打破，股价迅速发生一次调整，然后又是一轮新的
试探磨合，股价运动呈一种起承转合的节奏，象波浪一样运动，永不停息。虽然0号
指标不同于0号股票，但它确实也总是走成圆弧顶和圆弧底。0号股票模型可以在一
定程度上近似大盘的运动规律。 真实的市场情况当然不同于0号股票，因为庄家可以就一只股票控盘，不象在
0号股票上面那样被动。但是庄家的能力只在于控制股价，但是如果没有人气配合股
价是没有意义的。人气转淡，而庄家没完成出货，则也是一种套牢，庄家的境况并
不比在0号指标上好多少。 由于股票数量较多，所以，与0号股票的情况不同，庄家不仅可以观察到大盘
的总体动向，而且可以看到各个股票上其他庄家的动向。同时，虽然没有哪个庄家
能控制大盘走势，但是，由于庄家可以控制个股，所以，庄家通过盘面向其他庄家
发送信号变得比较方便，所以，市场上总有一些大庄家通过操纵一些大盘股向整个
市场发送信号，左右大势的发展，观察这些股票的动向是判断行情走势的重要依据。
总体上看，大盘和0号股票的差别主要是由于股票数量较多使得庄家可以得到更多的
其他庄家的操作信息，减少了操作的盲目性，庄家在本门股票上实现控盘也使庄家
占据一定的主动，但大盘在总体上仍然表现得很像0号股票。 庄家完全控盘而不受任何市场因素制约是一种极端情况，实际市场上根本不存
在；象0号股票那样完全没有人能控盘，股价完全按群体运动规律运行是另一种极端，
市场上也不存在。真实的市场状态是处于这两个极端之间，庄家虽然能控盘，但同
时不得不考虑大势，并主动的在操盘中适应大势使得股价随著大势走。在个股上，
庄家站在芸芸众生之外控制著盘面，但在大势面前，庄家的状态并不比散户好多少。
七、市场的生态结构 对大盘的分析使我们看到，把股市简化为庄家和散户的竞局是过于简化了，市
场在总体上可以看成金字塔形结构，散户在底层，中间是小庄，大庄在上层。这种
结构有些象生物界的食物链或能量金字塔。最下层是植物，其次是食草动物，中间
是小型食肉动物，上层是大型食肉动物；人则高踞于金字塔之顶，自命为万物之灵，
俯视著生物圈，万物尽在掌握之中。 在大盘上，这种结构的作用可以最明显的表现出来，在大盘股上也可以表现的
较为明显；在小盘股上庄家可以控盘，故庄家的作用表现的更明显，类似一种由单
一大型食肉动物和一群食草动物形成的简单生物群落。竞局局面的总趋势是盘子越
大越分散，由单一庄家控盘过渡到帮庄，再过渡到金字塔局面，金字塔变矮变宽，
顶部由单一大庄家的尖顶变为多个大庄家混庄形成平顶，以至于过渡到没有人控盘，
成纯群众运动。所以，单一庄家控盘和纯群众运动是两个极端，在现实中，在小盘
股上有时可以有完全控盘；但大盘则并不是纯粹的群众运动，其中仍然可以看到庄
家有计划的人为操作的痕迹。 完全控制大盘是不可能的，即使是相对的调控也非单一庄家所能为。市场上，
处于生态金字塔顶峰的那一群庄家形成了一个圈子，人为调控著大盘走势的就是这
个庄家圈子。这个圈子是无形的，它并不需要定期的聚会，也不需要其他形式的联
盟，只是经常互通消息。这个圈子也没有明确的界限，没有人知道这个圈子到底都
有谁，信息成网状传递，每个人通过自己的渠道获取信息，谁也说不清每个人处于
什么位置，并没有一个封闭的界面，把圈内圈外明确的分开，只是圈内人士的信息
相对更快更及时而已。圈内的信息也不全是真的，有幸分享圈中信息的人并不等于
就进了这个圈子，还需要有水平鉴别其中信息的真伪，能正确的把握圈子的意向，
才能利用圈内的信息获利。 进入圈内的如同入伙的土匪，而圈外庄家如同独行的盗贼。从操作上看，由于
圈内庄家能够及时知道大盘下一步的动向，所以总能够做好准备，顺势而为；圈外
庄家则难免看错风向，该进的时候不进该退的时候不退，不管他的资金实力有多强
也难免经常陷于被动。所以，跟庄不仅要看庄家的实力，还要看庄家的背景和操作
水平。如以生态能量金字塔做类比，则这个圈子有如人在生物界中的地位，而其它
庄家则只相当于大大小小的食肉动物而已。 股市的生态金字塔并不是单纯根据资金实力划分的，更主要的因素是信息。掌
握市场信息更丰富更及时更准确的人，就在金字塔上处于了较高的位置。但信息资
源和资金实力也是有关的，资金实力达到一定程度的人才有资格和圈内人士平等的
交换信息，其信息才能更真实更可靠，才能真正成为圈中的一员。 圈内的庄家是处于市场顶峰的一群，他们日常最重要的工作就是建立和维护自
己的信息渠道，保住自己在圈子中的位置，再加上其资金优势，取胜就有了保障。
在生存竞争中，靠自己的实力竞争是一种初级的办法，如猎豹，独来独往，靠
奔跑速度取胜。但猎豹虽有世界第一的奔跑速度，其种群却并没有发展起来，倒是
豺狗之类的成群狩猎的肉食动物数量更多。靠著建立和加入联盟参与竞争是一种更
高级的办法，人类是其中的典型代表，人在体力不利的情况下，靠了合作在竞争中
战胜了其它动物。
在草原上，两种动物是与众不同的，一种是人，一种是秃鹫。相对于其他动物
来说，它们在一定程度上是站在万物之上，俯视著其他动物的行为。他们超越于其
它动物之上的办法是不同的。人虽然身在地上，但是靠著互相之间的联系，可以不
受自身视野的限制，了解更大范围内正在发生的事情，靠的是相互合作和一套其它
动物所不能掌握的信息交流方法，也就是语言。而秃鹫靠的是单个的力量和直接的
观察力，它们高高的盘旋在空中，靠著飞得高，看得远，视野广阔，视力敏锐，监
视著广阔草原上发生的事情。它虽然没有能力自己捕捉猎物，但却是食肉动物。靠
著它能及时发现其它动物的狩猎活动；靠著它有翅膀可以迅速的飞到狩猎现场，从
猎豹或狮子口中抢到一些肉；还靠著身体轻，食量小，不至于因它们的抢夺把猎豹
饿死。 在股市生态系统中，散户中技术分析高手的位置大至相当于自然界生态系统中
的秃鹫。庄家圈中的人是要广泛联络的，这类似人的办法；而散户高手只能独来独
往，分析大量的行情信息，凭著自己的功力看出市场上正在发生什么，这类似于秃
鹫。秃鹫在千万年进化过程中所形成的生存策略对搞技术分析的人来说应该是很有
启发的。 秃鹫总是单独行动，互相之间没有什么信号联系，相当于散户高手必须独立的
研判行情，对自己的结果要保持沉默。秃鹫高高的盘旋在空中，可以俯视广大的草
原，相当于散户高手必须勤奋的分析大量的行情信息。秃鹫有敏锐的视力，在千米
高空能看清地上的一只小虫的活动；这相当于散户高手必须有精湛的技术分析功力，
可以从别人看不懂的走势中看出真实的市场过程。秃鹫盘旋在空中，远远飞在下面
动物之上，观察著下面的动静，一般不参与地上的事情，只在地上猎豹或狮子已经
得手后才疾掠而下，分一块肉吃；相当于散户高手平时总是处于空仓观望的状态，
处于一个安全的位置，不参与股市的搏击，但时刻保持著警觉，当看准庄家的动向
后利用自己仓小进退快的优势迅速跟进，分一部分利润。秃鹫有一对强有力的翅膀，
长时间飞在高空也不疲劳，相当于散户高手必须学会空仓，长时间保持空仓状态也
不会急噪。秃鹫从狮子口中抢食，狮子发起怒来，也会扑向秃鹫，但秃鹫动作快，
一看狮子扑过来就远远的飞到狮子扑不到的地方，等狮子又开始埋头吃的时候，就
又会飞回来；相当于散户高手在进入一只股票后必须保持警觉，情况不好就先退出
来，等警报解除后再进去，不怕来回多进出几次，重要的是始终保持安全。秃鹫能
把头伸进动物体内吃到狮子吃不到的部分，相当于散户高手能在庄家无法获利的地
方获利，如急跌后的反弹或高位震荡中，并且这可能是相当大的一部分利润来源。
秃鹫的作用不是启动捕猎而是捕猎完成后打扫战场，相当于散户高手必须慢一步出
手，庄家把振仓洗盘都完成后才是最好的机会，相当于狮子已把猎物制服，开始饱
餐时秃鹫才过来抢食。学习秃鹫的策略，对怎样赚钱和赚什么钱很有启发。 八、无庄的群众运动模型 现实中的股市可以看作以群众运动模型为出发点，在小盘的条件下自然演化出
逐渐加强的控盘局面，控盘力量的产生也是一切群众运动的规律。所以，有必要对
最原始的群众运动模型进行一些讨论，虽然这种模型距现实股市较远，对操作的直
接指导意义不大。 假设市场上没有庄家，全部由资金不多的中小散户组成，这种情况在中国股市
发展的早期曾出现过。那时机构投资人还没有出现，杨百万之类的大户也还没有形
成，足以操纵市场的力量还没有产生，因而还不存在坐庄炒做行为，前面讨论的复
杂的市场结构都还不存在，市场处于最原始的状态。这种原始状态是以后形成复杂
市场结构的出发点，一切复杂的结构都是由此分化形成的，所以，对这种最原始的
市场状态进行分析可以获得对市场运行最基本的规律的认识。 在这种由单一的散户群体构成的市场上，由于每个个体的资金量都不大，都没
有能力左右市场，所以投资者的个人意志对市场的走向是没有影响的，每个人都是
市场潮流的追随者，而每个人追随市场潮流的努力又形成著市场潮流。 此时，市场走势仅仅决定于市场的群体行为。每个人的思想千差万别，但群体
的行为是每个人思想的平均效果，当群体足够大时，每个人的个性相互相抵消，而
凸显那些属于人类心理的共性特征。这些特征在个体上是作为性格背景存在的，是
人类心理的基本特征，但平时表现微弱被更明显的个性特征所掩盖，但在群体场合
则明显的表现出来。市场将按照群体心理动力学的规律运行，群体心理动力学是一
切群众运动的共同规律。 第五章．市场情绪
一、什么叫人气？
人气这个词在各种股评文章中经常看到，耳濡目染，人们渐渐亦能理解它所指
的含义，但一直未见有人直接解释之。作者理解，人气的意思是指市场气氛、市场
氛围，也就是市场大众的情绪。人气旺是说市场大众情绪高涨，人气弱是说人们情
绪低落。 股市中人们情绪的高低决定于股价的涨跌，当股价上涨时，底部买入的人开始
获利，被套住的人亏损减少解套有望，人们情绪变高，欣喜之情溢于言表；反之，
当股价下跌时，人们或则被套或者眼看着浮动赢利在减少，变得情绪低落，市场人
气转淡。所以，人气循环本质上是市场情绪的循环，是市场情绪在随著股价的涨跌
而起伏波动。有一句话形像的概括了市场情绪的循环过程，"行情在绝望中诞生，在
半信半疑中成长，在无限憧憬中成熟，在充满希望中毁灭。" 市场情绪的起伏变化，反应在操作上，主要是影响买盘的积极性。人们在情绪
乐观时会认为未来非常美好，于是积极买入，而造成成交放大，股价上涨，成为多
头市场；在情绪低落时买盘缩手，股价失去支撑，股价下跌成交减少，成为空头市
场。从这个意义上说，股价的波动和成交量的消长都是市场情绪变化的表象，透过
现象看本质，应该看到它背后市场情绪的起伏变化。 市场情绪的起伏变化受多种因素的影响，可以概括为两类：天和人。 二、天时 （一）季节因素 万物"春生、夏长、秋杀、冬藏"。生物的生理活动随著季节周期性的变化，在
植物表现得最明显，一年四季，草木荣枯。在动物也比较明显，如候鸟一年一度的
迁徙，冷血动物和熊、刺猬等的冬眠和很多动物都有固定的繁殖季节等。人的生理
活动也随著一年四季而变化，只是由于生活环境较稳定，不象动物表现得那么明显
而已。
情绪受生理影响也随著四季交替而变化，一般规律是从春到夏，人的情绪随著
气温升高而渐渐升高，从秋到冬，人的情绪也随著气温变冷而逐渐变冷。中国股市
几年来都有一个规律，5月到10月，天热的时候行情热；11月到4月，天冷的时候行
情冷。这背后也与人的生理和情绪随季节变化起伏有关。 （二）月球周期 除一年四季外，对人的生理影响最明显的是月球周期。月球环绕地球旋转，每
月一个周期，地球上海水的潮汐运动就是由月球引力引起的。当月球运动到地球和
太阳之间时，月球引力和太阳引力相叠加，引起每月一次的大潮。 地球上一切事物都处于月球的引力场中，受到月球周期性运动的影响，潮汐只
不过表现的比较明显罢了。人体的气血循环也受到月球运动的影响，造成生理上以
月为周期的变化。早在战国时代，《黄帝内经》上就已经记载了人的生理随月亮盈
亏变化的规律。根据中医理论，每逢农历十五月圆时，人的生理状态相对较好；而
农历初一月亏之时，人的生理状态处于相对低潮。在每个人身上，这表现得还不太
明显，一般人体会不到，但有人进行统计研究发现疾病发病率和交通事故率都有以
月为周期的高峰，表明月球周期确实在影响著每一个人。 作者也发现了一个和月球周期有关的规律：每逢农历初一、十五，月圆和月亏
之日，股市经常容易出现长阴线的走势。当然，有时不在初一、十五当天，而在前
一天或后一天，道理是一样的。这可以理解为在月球的影响下，此时人达到一个特
殊的生理状态，情绪比较敏感，容易对事物做出比较夸张的反应，股市中的涨跌这
时会被放大。奇怪的是这种情绪敏感日的作用是单向的，因为只在这时观察到过长
阴线而没有观察到过长阳线。看来月球周期造成的情绪敏感点容易诱发恐慌性的杀
跌情绪而不容易引起追涨情绪，或者是杀跌行为更容易为情绪左右，而追涨行为相
对来说更理智一点，不容易被情绪因素影响。 （三）太阳黑子活动 国外有人对证券市场和期货市场的长期走势进行研究，发现很多商品都存在11年
和50年的周期循环。他们推断说，很多商品都表现出这个周期表明有一种外力在周
期性的对经济产生影响。11年活动周期可能与太阳黑子活动有关，至于更长周期的
循环，可能也对应了宇宙深处的某些过程，但不知道是什么。 我们知道，太阳黑子每11年出现一次爆发，这在太阳系中是一件大事，对太阳
系中的一切物质过程都会产生影响。反映在经济中至少农业收成会受到一定影响，
并进而波及其他产业。人的生理和心理受到相应的影响产生周期性活动也是可以理
解的。 （四）周易数术 中国古代有占卜人的命运或事物吉凶的方法，称为数术学。虽然其统计有效性
一直没有得到确切的证明，但仅以书中所举的典型案例来看，有时可以有著惊人的
准确。今人有把周易理论应用于股市的，据说也有人相当成功。 数术学延续数千年，若无一定准确性恐怕不会有这么强的生命力。问题在于背
后的机理是什么？数术学一向满足于"知其然不知其所以然"，只有怎样推算的方法
但没有深入探讨过其产生作用的原因。研究四柱、纳甲等算法，似乎暗示有某种力
量在影响著事物的发展和人的命运。这种力量是无形的，不可以时间空间来描述，
其作用也不受时间空间的局限，故不可以有形的物质现象说明之，只可以抽象的数
术学符号来表达。借用抽象符号和一套数术学的推算方法，可以研判这种力量的性
质和动向，故能预测未来。这种力量对人的影响也不是必然的，多种力量同时出现
时还要"生克制化"互相影响，故综合判断很难。即使能把这种" 数术学力量"全算准，
还有人的主观能动性也在起作用，靠著善行和法术有时也可以改变人的命运，故数
术学预测又不可能达到百分之百的准确性。 从理论上讲，引起股市涨跌的巨大无形力量是很难被人的主观努力改变的。所
以，如果真的有一种"数术学力量"在冥冥中左右著事物的发展，也影响著股市中人
们的行为，那么，把握它的运行规律可能会对股市做出相当精确的预测。 三、人和 （一）情绪的自然节奏 人的情绪是可以互相传染的，比如文艺演出的成功重要的技巧就在于演员要以
自己的表演调动起观众的情绪，达到情感的共鸣。在市场上，人们的乐观或恐慌情
绪也会相互传染。行情启动时总是一小部分人先看到了曙光，开始买进，随著行情
上扬，人们的乐观情绪逐渐蔓延升温，直到达到饱和。行情下跌时也有一个类似的
悲观情绪的扩散过程。 情绪在人群中传播是一个动力学过程。乐观情绪和悲观情绪此消彼涨，在人群
中传播震荡，形成一个自然的情绪节奏。虽然不能准确的说清这种情绪起伏的周期，
也不能说清市场极度乐观或极度悲观能达到什么程度，但这种情绪震荡还是有一个
大致的时间尺度和规模，每个股市的参与者都可以感受到这种情绪节奏。反映在股
价上，为期2-3个月的中线震荡主要受这种群体情绪的推动。 （二）费波南兹级数 前面属于天时一类的外力胁迫产生的情绪变化按照自然时间起作用，而股市上
属于人和一类的群体情绪的动力学变化则按照市场时间起作用，因为只有在市场交
易过程中人们的情绪才容易相互影响。艾略特的波浪理论所揭示的是市场群体情绪
变化动力学的细微规律。 如果我们把股价看成参与者群体情绪起伏波动的标志，那么，波浪理论对群体
情绪起伏波动的过程、幅度、周期，从定性到定量都有相当精确的说明。波浪理论
专著很多，这里不再讲述波浪理论的细节，概括的说它对群体心理波动规律的定量
主要运用了黄金分割比例和费波南兹级。对波动的幅度的定量，波浪理论中的重要
的参考点是黄金分割比例0.618以及由此组合形成的各种比例，艾略特认为市场的波
动幅度一般总是在某一个黄金分割比例点上。在时间方面，波浪理论中最重视费波
南兹级数： 1，2，3，5，8，13，21，34，55，89， 这个数列有一个有趣的性质：连续两个数字相加等于下面一个数字，连续两个
数字相除等于黄金分割率，而构成整个数列的起始点是最简单的1和2。所以，这个
数列显示了一种从简单的基点出发，经由自我重复无限发展又保持和谐比例的事物。
以某个关键日为基准，在后来的费波南兹级数日上，股市往往要发生重要的变化，
即使不形成顶、底或重要的突破，这一天的走势也往往对未来一段时间的走势有预
示作用，重视时间分析的人对这一天的走势总要特别关注。这种费波南兹级数日又
称为时间之窗。 除费波南兹级数外，作者发现另外一套级数也在中国股市中起作用，它是：
1，3，4，7，11，18，29，47，76，123，199，
其中包含了重要的短线周期7、11，和长线投资的重要时间参考199天，历史上
也有几次重要的顶底之间间距恰巧在这个级数中。与费波南兹级数相似，这个级数
也是相邻两数相加等于下一个数，相邻两数相除比例接近0.618，只不过数列展开的
起始点是1和3而不是1和2。它象是一种"变调费波南兹级数"，其和谐性虽不如费波
南兹级数好，但在市场上也有作用，就象音乐中的变调式，虽不中正但可以给人一
种新鲜的音乐感受，能创作出很好的作品。 （三）螺旋历法 螺旋历法是一种新的技术分析方法，创始者是美国的嘉路兰，他于1992年10月
将其理论公诸于世。这种方法主要用来预测市场转向和市场重大事件的发生时间，
有相当的准确性。 启发嘉路兰发现螺旋历法的是1987年的股灾。他发现这次股灾的发生过程和1929年
的股灾发生过程很相似，于是努力探究二者间的关系。他发现两次股灾的发生时间
正好相差717个月球周期，而这个717又有什么特别之处吗？他发现，这竟然是第29个
费波南兹级数514229的平方根。这个巧合给他印象极深，以此为线索，他建立了螺
旋历法。 螺旋历法使用自然时间，以某一个重要的顶或底作为基准日，以后每隔1个月，
1.41个月，1.73个月，2.24个月，2.83个月 的这一天是一个关键日，市场情绪可能
在这一天发生反转。一个月球周期是29.5天，上面的每个数字是费波南兹级数1，2，
3，5，8，的开方。 螺旋历法在使用上并不复杂，其特色在于计算时间时综合运用了月球周期和费
波南兹级数，而且所用的不是费波南兹级数本身，而是它的开方。这是一个相当奇
怪的想法，从理论上很难构想出来，只有用实际数据研究才可能发现。 月球周期对人的情绪有著微妙但持续有力的影响，它不被注意但稳定作用，无
法被干扰，可能构成了人的情绪变化的最基本的节奏。在月球周期基础上应用费波
南兹级数似乎比在日周期基础上应用更有道理。但为什么要利用费波南兹级数的平
方根则很难理解了。 四、消息面的影响
股市预测一向分为三个方面：基本面、技术面和消息面。基本面主要关注上市
公司的经营状况，其分析的结论是比较稳定的，主要在长线上对股票走势产生影响。
技术分析的核心是对庄家吸拉派落的炒做过程进行分析，这种市场力量影响的主要
是中短线走势。市场上的消息则经常是短线涨跌的直接原因。但消息是利多或利空
一般都只是定性的，无法定量的说一条消息到底能带来多少实质性的利润，甚至有
的时候一条消息到底是利多还是利空一时都不能确定。那么这种性质难以判断更难
以量化的消息是怎样影响到股市的呢？ 基本面信息最初也是作为消息被市场得到的，并且市场对这些信息也总是先作
为消息做出一次反应，等到消息公布的瞬时影响过去之后，这一基本面因素本身才
开始微弱但持久的起作用，经过相当长的时间表现出它的力量。所以，消息起作用
的方式似乎并不是消息本身的利多或利空，而是消息的公布过程对市场是一种刺激，
市场需要这种刺激来作为活跃因素，激发短线波动，至于消息本身有没有实质性内
容并不重要。所以，分析消息最重要的指标不是消息的利多或利空，而是消息对市
场的刺激性强弱。判断一条消息的效果要根据它的刺激性强弱和市场当前的状态来
综合分析。消息是市场效果决不是单纯由消息本身决定，更多的往往是由当时的市
场状态决定，消息只是起到一个刺激作用而已。 消息的实质性内容经常在长期上产生作用，消息引发的直接的市场反应很大程
度上决定于市场而不是决定于消息，消息仅起到一种刺激作用。瞬间的反应过后，
消息也会在人的心里留下些影子，对人的情绪等深层次心理产生影响，对市场产生
潜移默化的作用。这种作用的市场效果往往比消息本身的实质内容通过人的理性判
断造成的市场影响更大。如果在一段时期有多个利多消息相继出台，则会形成一种
利好的氛围，把人的情绪调动起来，如果持续出现利空也可会打击人的情绪。所以，
消息也是影响群体情绪的一个重要原因。 这是主力坐庄炒做可以利用的一个工具，哪怕一个公司并没有多少实质性利好，
只要把真利好、假利好多凑一些，再反复组合成很多消息，在一段时间里通过媒体
相继投放市场，就可以给市场造成这只股利好多多的印象，为出货创造人气条件。
|